硅锰硅铁：3 月走势震荡 产量需求各异

【3 月以来
，铁合金市场受多种因素影响走势疲弱】3 月以来，受全球关税博弈及下游消费悲观影响 ，铁合金整体走势跟随黑色商品下挫
。硅锰方面
，行业利润影响产量环比小幅下降，铁水产量环比增加 ，需求有韧性
，产能充足，利润改善时产量可快速提升 ，原料锰矿港口库存低位支撑成本
，关注锰矿供给端，近月合约受仓单压制 ，关注远月低估值合约。硅铁方面
，供应宽松，库存虽低位但下游消费预期弱 ，采购消极，期货屡创新低 。产能利用率上升
，产量增加，需求端下游采购谨慎 ，消费下滑
，价格震荡，后续关注产业政策影响
。硅锰主力合约 3 月最后收于 6070 元/吨 ，月环比跌 262 元/吨。硅铁主力合约 3 月最后收于 5972 元/吨
，月环比跌 166 元/吨 。策略方面，硅锰和硅铁均为震荡 ，跨品种和跨期均无
。风险包括宏观政策、全球关税演绎 、产能利用率变化
、港口锰矿库存及下游需求等。